金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余(yú数学中e等于多少，高中数学中e等于多少pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>数学中e等于多少，高中数学中e等于多少)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的(de)爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为(wèi)一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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