编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品(p观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ǐn)的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单ong>

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）