近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了(le)一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)也(yě)表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实(shí)现收益(yì)和利润方面，一(yī)季度，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募(mù)商品期(qī)货基金在一季报中均提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指基金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常益）扣除相关费(fèi)用和信用(yòng)减值损失(shī)后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末(mò)基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(mò)基金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能(néng)源化工期(qī)货ETF实现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资(zī)者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度，广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常豆粕(pò)市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内(nèi)豆粕(pò)价格(gé)下(xià)挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴(bā)西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)量趋于(yú)增加，同(tóng)时(shí)由于下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一(yī)段时(shí)间一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价有所抬升(shēng)。前期走势(shì)主(zhǔ)要受(shòu)制于白银工(gōng)业属性(xìng)及美联(lián)储加息(xī)预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美(měi)银行业(yè)出现(xiàn)流动性危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘(yuán)政治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴(xīng)经济(jì)体债(zhài)务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联(lián)储今年或还有一次(cì)加息。随(suí)着美(měi)国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置(zhì)价值(zhí)进一步提(tí)升。考(kǎo)虑到(dào)白(bái)银的高(gāo)弹性(xìng)及金(jīn)银比价的相对高位，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

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