在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经(jīng)225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企(qǐ)业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示(shì)短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建(j俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米iàn)议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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