昨夜今晨(chén)，全球投资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯(bó)克(kè)希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年(nián)8月(yuè)30日将(jiāng)满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本次(cì)大会召开(kāi)时的宏观背(bèi)景颇不(bù)平静(jìng)：美国银行业动荡不安(ān)，债(zhài)务上(shàng)限谈判僵持(chí)，经济徘(pái)徊于衰退(tuì)的(de)危(wēi)险边缘，地缘政治(zhì)冲(chōng)突(tū)持续升温，人工智能(néng)正带(dài)来重大的机遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态而(ér)来的投资者们热(rè)切盼望聆听“奥马哈先知”对(duì)大变(biàn)革时(shí)代(dài)的点(diǎn)评(píng)和投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦发布一季(jì)度财报显示，第一(yī)季(jì)度净利润(rùn)355.0哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭4亿美元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季(jì)度(dù)营收853.93亿(yì)美(měi)元，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一季度投资(zī)和衍生(shēng)品收益(yì)为347.58亿(yì)美(měi)元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支(zhī)持倒(dào)闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿所(suǒ)有(yǒu)储户的(de)决定，因(yīn)为不(bù)这(zhè)样(yàng)做可能会损害(hài)全(quán)球金融(róng)体系。

　　“这(zhè)将是(shì)灾难性的，”巴(bā)菲特在回答一个问(wèn)题时说(shuō)，如果(guǒ)储户(hù)得(dé)不(bù)到补偿，它给(gěi)美(měi)国经济带(dài)来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特(tè)和芒(máng)格都认为，中美(měi)关(guān)系紧张(zhāng)对两(liǎng)国会造成不必要的(de)伤害。芒格说：“美(měi)国和(hé)中国发(fā)生冲突是(shì)很愚(yú)蠢的(de)。我们(men)应该(gāi)做的就(jiù)是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中国大(dà)量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲(fēi)特说(shuō)，中美会有竞(jìng)争，但(dàn)一直都需要(yào)判(pàn)断，如果没(méi)有对(duì)方回应，事情能有多大(dà)进步。两(liǎng)国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波(bō)动可能(néng)是二战以来(lái)最厉(lì)害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们(men)大(dà)部(bù)分的事业(yè)，在(zài)今(jīn)年报(bào)告的营(yíng)收都会比去年较低，这都(dōu)是因(yīn)为过去6个(gè)月经(jīng)济(jì)的不景气造成的。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，过(guò)去的这(zhè)几(jǐ)个月(yuè)公司都经历(lì)了(le)很(hěn)多(duō)的波动(dòng)，这(zhè)可能是二(èr)战以来(lái)最厉害的(de)一次，二战(zhàn)的时候我们(men)没有办法获得(dé)商(shāng)品、货物，但是这一次的波动(dòng)来自于另外一个地(dì)方，他们可能在过(guò)去(qù)的6个月中(zhōng)出现(xiàn)了(le)存货过多的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的，但是现在(zài)的(de)经济环境在(zài)这六个月已经非(fēi)常(cháng)不一样了，而我们(men)很多的经理人对于这种情(qíng)况感觉到比较惊讶，存货(huò)怎(zěn)么会一下子(zi)那(nà)么多(duō)卖不出(chū)去。现在我们才(cái)慢慢(màn)地(dì)让销售情况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能已经结(jié)束(shù)”！巴菲特(tè)第一季(jì)度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲(fēi)特说，他在第一(yī)季度(dù)是股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿(yì)美元的股(gǔ)票，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖(mài)出104亿(yì)美元股票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他的长期得力(lì)助手查理·芒格认(rèn)为，当期的(de)估值没(méi)有吸引力。自今年年(nián)初以来(lái)，该公(gōng)司的现(xiàn)金储备(bèi)增加了20亿(yì)美元(yuán)，达到(dào)1306亿美(měi)元(yuán)，为2021年(nián)底以来(lái)的(de)最高水平。

　　芒格上个月表示，随(suí)着(zhe)美联储加息和(hé)经济放缓(huǎn)，投资者应该降低(dī)对股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特对自(zì)己的企业做出了(le)悲观的预测：好(hǎo)日子(zi)可(kě)能(néng)已(yǐ)经结(jié)束。这位亿万富翁投资者(zhě)预计，随着经济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司大部(bù)分业务的(de)收益今年将下降。因为在过去6个月(yuè)左右的时间里(lǐ)，美国经(jīng)济的“令人难以置信的(de)增长时期”已经接(jiē)近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经济健康状况的代表(biǎo)，因为其业务(wù)范围广(guǎng)泛，从铁路到电力公用事(shì)业和零售。巴菲特曾(céng)表示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦公司的成功归功于过去几十年美国经(jīng)济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会(huì)与(yǔ)贾恩(ēn)一起协商(shāng)，做最(zuì)后的决(jué)策。公司传(chuán)承在执行上(shàng)并不是这么(me)简(jiǎn)单，管理伯克(kè)希尔可能不仅需(xū)要现在的这(zhè)五个下(xià)一代领导人，而是更多有能力(lì)的人。如果(guǒ)他们不能处理得当的(de)话，他(tā)就不会将伯(bó)克(kè)希尔交(jiāo)给(gěi)他们(men)。他还(hái)补(bǔ)充，每(měi)一个公司的情(qíng)况都(dōu)不(bù)一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美(měi)联(lián)储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资(zī)者提问：美联(lián)储现有的资(zī)产负债表规(guī)模是否(fǒu)令你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心美(měi)联储(chǔ)，支(zhī)持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美联(lián)储的(de)资产负债表，尽管打趣称“那是(shì)一个(gè)很大的数字，而我喜欢看这(zhè)些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储资产(chǎn)负债表从8000亿美(měi)元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美元，就(jiù)让他想到(dào)一(yī)句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是(shì)他反对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时(shí哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭)美国所经历的(de)那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠(kào)不断印钱来解(jiě)决短(duǎn)期问(wèn)题(tí)将会有(yǒu)负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国(guó)没有(yǒu)其他地方(fāng)可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过(guò)页岩(yán)油井(jǐng)的衰败也很快，开(kāi)井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年或(huò)者一年半就枯(kū)竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油的管理层，对他们也(yě)很(hěn)熟悉。西方(fāng)石油做了(le)很多好的(de)事情(qíng)，建了很多新井还能盈利。伯克希尔(ěr)并不会(huì)购买西方(fāng)石油的控(kòng)股权，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确定是否(fǒu)会继续购买(mǎi)更(gèng)多石(shí)油公司的股票，但对(duì)现在持股量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资者提(tí)问(wèn)：美国(guó)大批发债，美(měi)联储让债务货币(bì)化(huà)，中(zhōng)国巴西沙特(tè)等都在与美元(yuán)脱钩(gōu)，在这(zhè)种(zhǒng)环境下，美(měi)元的货币储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美元储(chǔ)备货币地位(wèi)的候(hòu)选币种。

　　巴(bā)菲特说，没(méi)有人(rén)比美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)更了解(jiě)形势，但他无(wú)法控制财政政(zhèng)策(cè)。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久(jiǔ)才会失(shī)控(kòng)，尤其是在(zài)这种货币是(shì)全球(qiú)储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美(měi)国要大举(jǔ)印(yìn)钞(chāo)很容(róng)易，但应该非常(cháng)小心。如果货币太(tài)多，一(yī)旦(dàn)把(bǎ)通(tōng)胀的精灵从瓶(píng)子里放出来，就(jiù)很(hěn)难恢复(fù)，人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有什么(me)结果，反正不会是好(hǎo)结果。现在(zài)（大量发债）是(shì)一个(gè)非常政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候，通过印(yìn)钞赢得(dé)选票(piào)会适(shì)得其反。芒格(gé)在(zài)提到(dào)日本的货币政策和财政政策时说，日本用日元(yuán)做了些(xiē)奇怪的事。对于日本实施的经济政策，日(rì)本人应该接受并(bìng)作出(chū)应对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储备货币，那(nà)些事不可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日(rì)本，日本有一(yī)个更(gèng)有凝聚力的社会(huì)，但(dàn)美(měi)国不应该(gāi)效(xiào)仿(fǎng)日本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研究(jiū)启动第二(èr)批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来(lái)，在供大(dà)于(yú)需的市场格(gé)局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过后的猪价(jià)走势，记者查询上(shàng)甲数(shù)据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期(qī)间，生猪(zhū)价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡(dàng)下跌，直(zhí)至(zhì)4月17日跌(diē)至今(jīn)年低点13.9元(yuán)/公(gōng)斤后(hòu)，才(cái)再度出(chū)现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一假期前又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近期生猪价(jià)格低(dī)位运行(xíng)的情况下，国家发改委于5月5日下(xià)午(wǔ)发布最新(xīn)研究收储(chǔ)的公告称，据国家发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全(quán)国平(píng)均猪粮比(bǐ)价(jià)为5.21：1，处于过(guò)度下跌(diē)二级预警(jǐng)区间。根据《完(wán)善政府猪(zhū)肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规(guī)定，国(guó)家发(fā)改委会同有关部门研究适时启动年(nián)内第二(èr)批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价(jià)格尽快回归合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场(chǎng)预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主(zhǔ)力合约(yuē)2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现(xiàn)货市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价格(gé)无太(tài)大起(qǐ)色。徽商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受(shòu)期货日报(bào)记者采访(fǎng)时(shí)表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明显利好(hǎo)，叠(dié)加散户逢(féng)高(gāo)出(chū)栏(lán)心态(tài)增强，利空生猪价(jià)格，猪价(jià)振荡回落并在(zài)4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随后(hòu)进入4月中(zhōng)下旬(xún)后，在相(xiāng)对(duì)较低的猪价(jià)下(xià)，市场心态开始(shǐ)转(zhuǎn)变，养殖端低价惜售(shòu)情绪(xù)强、二育询(xún)盘增(zēng)加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的(de)相对优(yōu)势也刺激贸易(yì)商从(cóng)进口肉采购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购(gòu)，支(zhī)撑屠宰企业分割入库(kù)意愿加大，再叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较(jiào)高(gāo)的(de)成本导致生(shēng)猪二育(yù)入场转为谨慎，屠企分割比例(lì)也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分(fēn)集(jí)团企业有(yǒu)提前(qián)出栏迹象(xiàng)，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回(huí)落，截至4月(yuè)28日猪价跌(diē)至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽有节假日(rì)提(tí)振，但生猪现货价格平均也(yě)仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅(fú)，延续偏弱态势。申银万国期货农产(chǎn)品(pǐn)高级分析师(shī)徐(xú)盛(shèng)告诉记者(zhě)，目前(qián)生猪处于需(xū)求淡季，同时五一节前各养殖(zhí)类上(shàng)市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维(wéi)持(chí)低迷(mí)，养(yǎng)殖企业超预期去产能将(jiāng)对行业的(de)发(fā)展(zhǎn)不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣(xuān)布收储，可以(yǐ)看出国家对生猪养(yǎng)殖(zhí)行(xíng)业健(jiàn)康发展(zhǎn)的重视(shì)与呵护，有助于提振市场(chǎng)信(xìn)心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下(xià)，本周五生猪期货(huò)盘面随即(jí)作出反应走(zǒu)多。从收储本身看，不会带来实(shí)质性生(shēng)猪需求的增长。不过，倘若收(shōu)储调控长期密集执行，叠(dié)加二育等利(lì)多因素共(gòng)振(zhèn)，或(huò)会给市场带来比较明显(xiǎn)的(de)利多影响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨(mó)底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后(hòu)，尉秀告诉记者，因生猪终端需(xū)求缺乏实质性(xìng)利好，短期内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生猪需求端(duān)看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考2020年(nián)至2022年的(de)屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有(yǒu)不(bù)同程(chéng)度(dù)的提(tí)升，但也非猪(zhū)肉季节(jié)性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家统计局(jú)最新(xīn)数(shù)据，截至今年一季度，全国(guó)生(shēng)猪出栏(lán)1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者，虽然今年一季度(dù)生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比(bǐ)依旧增长，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外(wài)从生猪产能变化来看(kàn)，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据农业(yè)部监测(cè)，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)已(yǐ)连续(xù)三个月下降，但(dàn)下降幅度相当有限(xiàn)，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量(liàng)为(wèi)4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于(yú)4100万(wàn)头(tóu)的正常产(chǎn)能调控目(mù)标(biāo)（约为105.00％）。此外据(jù)第(dì)三方机构数据，国内能繁母(mǔ)猪存栏自(zì)2022年11月开始下(xià)滑，已经(jīng)连(lián)续5个月下滑，累计下(xià)降(jiàng)幅度为5.33％。其(qí)中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径的统(tǒng)计数据可以看出，生猪(zhū)产(chǎn)能有继续回调走势，但截至3月降(jiàng)幅均有限。综(zōng)合来(lái)看，当下产能基(jī)础依旧稳固，生(shēng)猪供应充(chōng)盈，并没有出现能够驱(qū)动(dòng)周(zhōu)期(qī)上行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进(jìn)场，带动猪(zhū)价走(zǒu)高；但今年(nián)二次育肥进出场节奏(zòu)切换加快，需关注进出场节奏对猪价的(de)带动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将在6月(yuè)前后(hòu)显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多(duō)影(yǐng)响或许在5月份有体现。总的来看，5月(yuè)猪价价格(gé)重心(xīn)或高于4月，建议继续重点(diǎn)关注二次育肥、冻品入库及收储带来的情(qíng)绪面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块研究(jiū)员(yuán)宋从志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍(réng)维持(chí)高位，并高于去年同期(qī)水平，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连(lián)续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在释(shì)放之(zhī)中(zhōng)，二育增加导致大(dà)猪仍(réng)有(yǒu)阶段性出栏压力。尤其去年6月(yuè)份以来能(néng)繁(fán)母猪环比(bǐ)增加带来的生(shēng)猪出栏在5月份(fèn)可能继(jì)续保持惯(guàn)性增涨(zhǎng)。但(dàn)今年二季度开始生(shēng)猪市场将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在(zài)慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表示(shì)，下半年是生猪需求(qiú)的旺季，叠加能繁(fán)母猪的调(diào)减在下半年会有一定(dìng)程度的体现(xiàn)，价格(gé)重心或高于(yú)上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半(bàn)年形(xíng)成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供应压力最大的时间点(diǎn)有(yǒu)望逐(zhú)步过去(qù)，叠加(jiā)经(jīng)济复苏(sū)、非瘟(wēn)带来(lái)仔猪存栏(lán)的损(sǔn)失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复后下方现货价格(gé)空(kōng)间(jiān)有限并有望反弹。但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)2022下半(bàn)年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)恢复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增加，全(quán)年猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节(jié)奏的把握将更为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可以在养猪成本(běn)一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等(děng)反弹后逢高(gāo)空(kōng)2309合约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不(bù)高，后(hòu)续在收储加持下，期价(jià)存(cún)在继续往上修复的空(kōng)间。建议投资者在交易上可(kě)从单(dān)边转为观望(wàng)，边(biān)际(jì)上警惕(tì)饲(sì)料养(yǎng)殖板块集体估值下移(yí)带来的系(xì)统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭