昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shà日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗ng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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