金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人(rén)民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季(jì)度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以(y抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲ǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲个百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似(shì)居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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