个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社(shè)部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开展走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活(huó)动，为企业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行织了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的(de)核(hé)心方向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了解个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更(gèng)好地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资收益(yì)的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资(zī)金的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个(gè)人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资(zī)选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球(qiú)金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的(防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融(róng)工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间(jiān)接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林(lín)漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员(yuán)的角度(dù)谈到了(le)推广个(gè)人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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