随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论台湾是省还是市 台湾是省会吗，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位台湾是省还是市 台湾是省会吗(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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