随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前(qián)处(chù)在(zài)一(yī)个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报(bào)在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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