随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(gāi)基金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思)市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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