A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算(suàn)，则(zé)其总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%<克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思/strong>，自去年上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托(tuō)当年(nián)互(hù)联(lián)网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动一(yī)度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程(chéng)度(dù)显示出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司(sī)作为(wèi)国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步(bù)发(fā)展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复(fù)的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶(bó)股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅(máo)台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通(tōng)信类(lèi)资(zī)源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开(kāi)支合(hé)计1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思润却差(chà)别不(bù)大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营(yíng)。