5月以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博时(shí)基(jī)金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等(děng)多家头部(bù)公募基(jī)金密集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布(bù)局全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高达(dá)40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块(kuài)中长期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替(tì)代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽(jǐn)管板(bǎn)块(kuài)持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月(yuè)12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出现下降外，其(qí)余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额(é)涨幅位列第一，年(nián)内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)复(fù)苏(sū)不(bù)及预(yù)期主要原因，一是国产(chǎn)替代进程(chéng)不及预期(qī)，国内半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海外半导(dǎo)体(tǐ)大厂起步(bù)较晚(wǎn)，在(zài)技术和人才等方面存在差距(jù)，在国产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品研发(fā)和客(kè)户导(dǎo)入进程(chéng)可能不及(jí)预期；二是(shì)下(xià)游需求(qiú)不及预期，在边缘(yuán)政治和全(quán)球经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全(quán)球(qiú)电(diàn)子(zi)产品等终端需求可能不及预期(qī)，从而(ér)导(dǎo)致对半导体产品需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导(dǎo)体行业(yè)正(zhèng)处于下(xià)行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下(xià)游(yóu)的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性(xìng)和份额提(tí)升(shēng)属性(xìng)的环节会率(lǜ)先回暖。一(yī)方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回报(bào)提出要求，民营企业(yè)的竞争力(lì)提升也(yě)会更加依赖数字(zì)化(huà)，成本效率提(tí)升是(shì)数字化(huà)的长期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面短(duǎn)周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经(jīng)济复苏会加大(dà)企业数(shù)字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘(liú)源表示，首(shǒu)先(xiān)，回(huí)顾年初以来(lái)半(bàn)导体板块上涨的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部位置；另(lìng)一方面(miàn)市场预期(qī)基(jī)本面即将见底，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但(dàn)事(shì)实(shí)上，其中许多个(gè)股的(de)股价其实(shí)是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实(shí)的表现，再加耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的上AI主题的降(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的产品越跌越买(mǎi)也能看出投资者对板块价值的肯定，多(duō)位业内人(rén)士(shì)也(yě)表示，长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智(zhì)能给(gěi)半导体带来了(le)新的需(xū)求(qiú)增量，从周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然(rán)会有(yǒu)一(yī)定(dìng)业绩的(de)压(yā)力，但一方面需求(qiú)会(huì)重新复(fù)苏，另一方面(miàn)中国半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业有国产替代的(de)中期逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始(shǐ)终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质(zhì)的(de)公司(sī)处于历史估值分(fēn)位低位区(qū)间，随着需求回暖或者(zhě)新产品的突破，会有(yǒu)形(xíng)成很(hěn)好的投资(zī)机会。他进一(yī)步表示，人类耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第(dì)三次是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智(zhì)能从感知(zhī)智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将对人类生产力的提(tí)升产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮(lún)的工业革(gé)命，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个人电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革命和移动互(hù)联网革命后在万物智(zhì)联(lián)层(céng)面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会、政治、军事等方面全面影响人(rén)类社(shè)会。当(dāng)前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变(biàn)革(gé)浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最(zuì)为显(xiǎn)著，很多环(huán)节(jié)发生了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用的落(luò)地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬件也会产生(shēng)新的投(tóu)资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建议投资(zī)者长期关注(zhù)该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金科技(jì)组基(jī)金经理刘(liú)慧影也表示，2023年(nián)全面看(kàn)好整个半导体(tǐ)板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都(dōu)会在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对(duì)于(yú)科技(jì)安全的(de)强调(diào)为芯片的国产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充(chōng)分调整(zhěng)，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将持续跟踪和(hé)调研半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪(zōng)电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练需要大(dà)量算力，硬件基础设施成(chéng)为(wèi)发展基石(shí)，算力芯片等核心(xīn)环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望驱(qū)动(dòng)半导体(tǐ)行业(yè)持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以关(guān)注的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大(dà)的周期(qī)品种，也可(kě)能在(zài)年(nián)内(nèi)迎来边际变(biàn)化(huà)，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气度修(xiū)复速度和(hé)估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确(què)定，但(dàn)改善的(de)过(guò)程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合(hé)判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们(men)也会通过适当(dāng)调仓来(lái)平衡(héng)风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的