“一带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

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　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足(zú)。

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