近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于(yú)往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于(yú)此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素(sù)，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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