一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zh空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗ě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者陪空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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