昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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