近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注(zhù)册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)得(dé)到(dào)游族(zú)网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游族网络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆(lóng)福寺(sì)的(de)笑果文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外(wài)投资(zī)也(yě)在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了（上(shàng)海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认(rèn)为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾(téng)讯(xùn)视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年(nián)以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络(luò)热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业(yè)演(yǎn)出(chū)场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投(tóu)资(zī)逻辑天然是(shì)确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不(bù)可复(fù)制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线，这才(cái)是(shì)这个(gè)行业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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