一(yī)度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物(yě)能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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