“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就业报告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在(zài)会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一(yī)步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的(de)市(shì)场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济(jì)和(hé)金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的(de)新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投(tó日语jtest报名入口，日语jtest报名费u)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安(ān)全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。日语jtest报名入口，日语jtest报名费10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年(nián)国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的(de)量其实(shí)占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一(yī)个比日语jtest报名入口，日语jtest报名费例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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