用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下(xià)滑圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定(dìng)增吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式　　

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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