一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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