作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布了4月份(fèn)的通胀数据：4月份居民(mín)消费(fèi)价格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下降0.1％，工业生(shēng)产(chǎn)者出(chū)厂价格同(tóng)比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比(bǐ)涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格(gé)续(xù)降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比(bǐ)离(lí)转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心通(tōng)缩的时候？公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表g>我们认(rèn)为(wèi)“通缩论(lùn)”言过(guò)其实：一方面(miàn)，今(jīn)年初以来(lái)核心CPI有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经济仍在(zài)温(wēn)和(hé)修复。下半年(nián)随着生猪价格筑底回升、消费需求逐步回暖，物价水平有望回归正常水平，通缩(suō)和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实(shí)，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下(xià)是正(zhèng)文

　　食(shí)品拉低通(tōng)胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从(cóng)结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食(shí)品价格(gé)环(huán)比下降(jiàng)1％、非食(shí)品价(jià)格则(zé)环(huán)比小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食品和(hé)能源后，4月核(hé)心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜、肉价格续降，仍(réng)是主要拖累(lèi)。受受(shòu)生(shēng)猪产(chǎn)能充(chōng)足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格(gé)环比续降(jiàng)3.8％，但降幅较(jiào)上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上(shàng)市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方(fāng)面，小(xiǎo)长(zhǎng)假出(chū)行(xíng)需(xū)求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内(nèi)油价(jià)下降(jiàng)影响，交(jiāo)通工(gōng)具及交(jiāo)通工具用燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏弱及国际(jì)大宗商品价格波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基(jī)数(shù)的影响(xiǎng)，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料、生活资料价(jià)格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分(fēn)行业看，国(guó)际(jì)原油价(jià)格波(bō)动带动国内油(yóu)煤(méi)加工、化学原料及(jí)制(zhì)品相关行业价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不(bù)及(jí)预期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业(yè)价格结束自(zì)去年底以来(lái)的(de)强势表(biǎo)现(xiàn)，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选(xuǎn)在产能继持续释(shì)放、供给相对充(chōng)足(zú)的影(yǐng)响下(xià)，价格(gé)环(huán)比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通缩言(yán)过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅(jǐn)一步之遥，是(shì)否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时候？我(wǒ)们(men)认为，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通(tōng)缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年下半(bàn)年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以(yǐ)来有所反(fǎn)弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比(bǐ)走(zǒu)势均处于(yú)正常波(bō)动(dòng)区间，也指(zhǐ)向当前经济仍(réng)在温和修复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫(yì)情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅(fú)较高(gāo)，高基(jī)数(shù)或对今年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我(wǒ)们认为，应(yīng)更多关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的(de)走势。而随着下(xià)半年生猪需求的回升，以及(jí)中(zhōng)央猪肉收储(chǔ)工作(zuò)的(de)开展(zhǎn)，生猪价格有望(wàng)筑底回(huí)升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价水平(píng)有望逐(zhú)步(bù)回归至正常水(shuǐ)平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成当前(qián)经(jīng)济的主(zhǔ)要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表