在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计(jì)部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票唐山大地震和汶川大地震哪个严重回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(y唐山大地震和汶川大地震哪个严重è)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的(de)是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍(réng)建议(yì)从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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