昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuá德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么n)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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