在华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美(měi)国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能(néng)会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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