四大国有银行的(de)集体(tǐ)降(jiàng)息(xī)惊动(dòng)市场，存款(kuǎn)利率正迎来(lái)新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月(yuè)15日（下周(zhōu)一）起(qǐ)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以(yǐ)来(lái)银行业已(yǐ)有三波存款利率下调，此(cǐ)前两次分别是：4月，多(duō)家中小(xiǎo)银行人民币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已有(yǒu)至少(shǎo)20家(jiā)中小(xiǎo)银行（含农(nóng)村信用合作联社）下(xià)调(diào)人民币存款利(lì)率(lǜ)，调降幅(fú)度不(bù)一。

　　货币政(zhèng)策牵一发(fā)而动全(quán)身，与(yǔ)经济、就(jiù)业、投资以(yǐ)及(jí)老百姓(xìng)“钱袋子”都息息相(xiāng)关。那么，如何理解此次(cì)下调(diào)通知和协定存(cún)款(kuǎn)利率？今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)是(shì)否等同于(yú)经济(jì)增速放缓的信号？市场上(shàng)关于(yú)企业、老百姓手(shǒu)中的钱(qián)变“毛”的(de)担忧(yōu)何解？

　　从推(tuī)出背(bèi)景来(lái)看，多方观(guān)点认为，本次(cì)存款利率新规主要基于三重考量。一是符合(hé)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景；二(èr)是对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本；三是促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，本(běn)次降(jiàng)息也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本次调降(jiàng)中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)，都是针对特定存取(qǔ)需求的客户，面向范围有限。据民生证券宏观团队(duì)测(cè)算，通知存款和(hé)协定存(cún)款在银行存款中(zhōng)占比不高(gāo)，以四大(dà)行的单位通(tōng)知存款为例(lì)，常年只占企业存款总规(guī)模(mó)的(de)3％-4％；招商证券银(yín)行团队的数(shù)据显示，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)等(děng)规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利(lì)率？

　　中国人(rén)民银(yín)行行长易纲在近期(qī)公(gōng)开(kāi)讲话(huà)中提到，从过去二十年的数(shù)据(jù)看，我(wǒ)国实际利率总体保持在略(lüè)低于潜在经(jīng)济增(zēng)速这(zhè)一“黄金法则”水平上，与潜在(zài)经济(jì)增(zēng)长水平基(jī)本匹配。在经济复苏的关(guān)键时点(diǎn)上，如何(hé)理解此次下(xià)调(diào)通(tōng)知(zhī)和(hé)协定存款利(lì)率？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。

　　招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛梳(shū)理了这一市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，随(suí)后，国有大行同年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。随之而来的是，此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调。李湛(zhàn)认为，这均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　此外，从(cóng)减轻(qīng)银行息差压力的(de)必要性来看，民生证券宏观团队也(yě)倾向(xiàng)于认为，本次(cì)调整(zhěng)更多仍(réng)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，并且完(wán)成(chéng)存(cún)款利率调整的闭环，改善银行利润空间。存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，“当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率，保证存款利率下(xià)调的有效性。此外，数据显示，国有银行一季度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，当下调利(lì)率有助于降低银(yín)行负债成(chéng)本，推动银行投放信贷的积极性。”民生(shēng)证券认(rèn)为。

　　除利率(lǜ)市场化(huà)改革及银行净息差压力(lì)增大(dà)外，某大型(xíng)银行(xíng)金融市场研究(jiū)员还关注到的是(shì)国内存款市(shì)场(chǎng)的(de)供(gōng)需变化——近年来(lái)国(guó)内(nèi)经济受多(duō)重因素冲击，居民消(xiāo)费场景受(shòu)制约，预防(fáng)性储(chǔ)蓄(xù)有所(suǒ)增加(jiā)及风险偏好下(xià)降等，导致居民储蓄存款上升较快，部(bù)分银(yín)行根(gēn)据市场供需变化，综合指(zhǐ)数经营情(qíng)况，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利率(lǜ)，只是不同银行在调整节(jié)奏(zòu)、时机方面存(cún)在差异。

　　关注二：本次(cì)存款利率(lǜ)下调带来(lái)哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有效防(fáng)范(fàn)化(huà)解重(zhòng)点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托机构改革化险工作。一锤定音之下，本(běn)次调降利率也(yě)被认为维护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现(xiàn)在(zài)哪些方面？招商(shāng)基金李(lǐ)湛(zhàn)认为(wèi)，本次调降通知主要释放了(le)两大信号(hào)，一是减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查lì)；二是减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)罗志恒的观点是，调降协定(dìng)存款和(hé)通知存款的利率(lǜ)上限，主要目的是规(guī)范银行业存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，合力压降银行负(fù)债成本。当前银行净利差空间较(jiào)小，压降(jiàng)负(fù)债(zhài)端成本，有助于改善银行盈利、补(bǔ)充净资本、降低金融风险(xiǎn)。此外(wà自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查i)，银行负债端成本下降，也为资产端的贷款利率下(xià)调(diào)、降低实体(tǐ)经济融资成本进(jìn)一步打开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存(cún)款利率调降(jiàng)，既有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力，又有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　招商(shāng)证券银行(xíng)团队(duì)同样提(tí)到，新规对于规范协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)作用较大，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压降银(yín)行负债成本。该团队(duì)预计，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)等规模20-30万(wàn)亿，占(zhàn)总存款比(bǐ)例(lì)10％左右，由此来看，新规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于(yú)股债市场的影响(xiǎng)方面，民(mín)生证(zhèng)券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券；同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　川财证券首席经济学(xué)家陈雳(lì)则(zé)表示，在当(dāng)前整(zhěng)个(gè)经济复(fù)苏(sū)的大(dà)背(bèi)景下，进一(yī)步释放市场流动性、活跃消(xiāo)费(fèi)是(shì)一个重要的(de)、阶段性目标，存款降息调节，对(duì)促销(xiāo)费无疑有一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本(běn)是否(fǒu)大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会(huì)均表明，当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上也强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商基金(jīn)李湛的看(kàn)法(fǎ)是，货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。“本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有(yǒu)力”的货币政策之下，也有多(duō)方观点提到，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。国(guó)泰君安董琦关注到，当(dāng)前经(jīng)济修复内生动力(lì)依然不强(qiáng)，外需压力(lì)没(méi)有完(wán)全缓解，货(huò)币政策将继续对经济修复带来支撑作用，未来伴随经济修复(fù)，利(lì)率水平的调降还(hái)没有结束(shù)。

　　招(zhāo)商证券银行团队的(de)观点也不谋而合——长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来(lái)货(huò)币政(zhèng)策的走向，上述大型(xíng)银行金融市场研(yán)究员认为，需要看到(dào)的(de)是，目前经济处于修复性复苏阶段，经(jīng)济恢复仍需要(yào)适度货币环境支持，同时(shí)，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不平衡问题依然突(tū)出，要求货币政策支持精准有力。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调(diào)，在保持(chí)信(xìn)贷总量(liàng)适度增长，市场流动性合理充裕(yù)情况下(xià)，更加倚重结构性工具，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注(zhù)四：老(lǎo)百姓和企业手(shǒu)中的钱(qián)会不会变(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查biàn)“毛”？

　　协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限将迎调整的同时，有市场(chǎng)观点担心，降(jiàng)息一方面(miàn)有利于(yú)刺(cì)激消(xiāo)费以及缓和银(yín)行经营(yíng)压力，但另一方(fāng)面老百姓、企业手里的存款收益缩水了(le)。在评价(jià)双方博弈观点之前(qián)，不妨先(xiān)厘清通知(zhī)存款及(jí)协定存(cún)款两个(gè)概念的定义(yì)。

　　通知和协(xié)定存款介于定活期存款之(zhī)间，利率高(gāo)于活期存款，但比(bǐ)定期存款存取灵活，两者的(de)共同优点是，在(zài)保持(chí)资金(jīn)灵活使用的同时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的一种，主要有1天和7天两个(gè)期限，支取时(shí)需(xū)提前1天或(huò)7天通知(zhī)银行，即可按(àn)实际存期及(jí)支(zhī)取(qǔ)日相应币种档次(cì)利率计付利息，个(gè)人和企业(yè)均可以办理。当前1天和7天期(qī)通知存(cún)款的基准(zhǔn)利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业单位在银行开立一(yī)个具(jù)有结算和协定存款双(shuāng)重功能的协定(dìng)存款(kuǎn)账(zhàng)户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协定(dìng)存款(kuǎn)账户中超过该额度的(de)部(bù)分按协定存(cún)款利率单独计(jì)息的一种存款方(fāng)式(shì)。协定存款性质(zhì)介(jiè)于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企业办理(lǐ)，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)属于对(duì)公业务，通(tōng)知存款既有(yǒu)对(duì)公业务(wù)，也有个(gè)人业务，但(dàn)都有一定(dìng)的(de)存款门槛。基于此，粤开(kāi)证券首(shǒu)席经济(jì)学家罗(luó)志恒(héng)提(tí)出(chū)的观点是，总体来看(kàn)，协定(dìng)存款和通知存款基(jī)本上(shàng)以对公活期存款为主，对一(yī)般(bān)老百(bǎi)姓的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有一定的利息损失，但若(ruò)存贷款(kuǎn)利率都能(néng)有所下调，也有助于刺激企业投(tóu)资并(bìng)降低融资成本。

　　此外记者也注意到，央(yāng)行最新数据显(xiǎn)示，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元，其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元。进一步来看，存款利率调(diào)降是否会刺激(jī)超额(é)储蓄流出(chū)？

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)董琦表示，这(zhè)一传导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而就，且需要总(zǒng)量政策继续支撑。经(jīng)济当前依(yī)然需要休养生息，特别(bié)是(shì)在(zài)前(qián)期服(fú)务(wù)业修(xiū)复后，与制造业(yè)产生循环，带动收入预期改善，最终才会带动居(jū)民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商(shāng)基金李湛的建议是，应(yīng)辩证看待本次降息。疫情以来，企业及居民形成了一定规模的超(chāo)额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民的储(chǔ)蓄意愿(yuàn)，引导企业加大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有经济复苏斜率提升，企业、居民(mín)对(duì)后(hòu)续的(de)收(shōu)入信心才会回升(shēng)，进而形成储蓄(xù)转化为投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，再形成增厚企(qǐ)业、居(jū)民收入的良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查