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　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信(xìn)没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况(kuàng)下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区(qū)的(de)境(jìng)外(wàabo文是什么意思 abo文是谁发明的i)投(tóu)资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算会(huì)员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布(bù)关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处(chù)理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价(jià)格持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚(yà)国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若abo文是什么意思 abo文是谁发明的(ruò)棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的(de)是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīnabo文是什么意思 abo文是谁发明的)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年(nián)”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大(dà)豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导作用。

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