5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不(bù)负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(c染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的āo)作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会(huì)公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的落再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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