A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅(máo)台手中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本(běn)计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争，向(xiàng)来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来(lái)股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大(dà)发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为(wèi地肖指哪几个生肖？)新锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进(jìn)的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数(shù)据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示(shì)出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情(qíng)况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为(wèi)代表的(de)三(sān)大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为率先修(xiū)复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)地肖指哪几个生肖？新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩(jì)暴雷就(jiù)是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结(jié)为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信(xìn)类资(zī)源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的(de)资(zī)本开支，也不(bù)需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一(yī)季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

地肖指哪几个生肖？ alt="A股股王之争的台前幕(mù)后：股王(wáng)变迁(qiān)史或预示数字经(jīng)济时代(dài)迎新人，中国移动手(shǒu)握新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？">

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转型收入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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