近日(rì)，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布了廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思一季报。在(zài)一季度商品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募(mù)商(shāng)品期货基金在一(yī)季报中均提及(jí)，本期已实现收益指基(jī)金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信用减值损失(shī)后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变(biàn)动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF资产净(jìng)值超(chāo)过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ET廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思F份额(é)较期(qī)初(chū)增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以下(xià)几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市，近(jìn)几个(gè)月国内大豆到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由(yóu)于(yú)下游(yóu)提(tí)货(huò)消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节(jié)前养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏(lán)，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业(yè)复(fù)产积(jī)极性不高(gāo)，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度(dù)白银在初(chū)期两个月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快反弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较(jiào)白银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息(xī)预期升温影响，白(bái)银表(biǎo)现出更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避(bì)险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低(dī)了(le)市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联(lián)储货币政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突(tū)发地缘政治、金融(róng)体系(xì)的流动性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以(yǐ)来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价(jià)的相(xiāng)对(duì)高位，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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