金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。 张大大到底是什么来头>

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiān张大大到底是什么来头g)不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的(de)“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：张大大到底是什么来头未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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