北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤这次股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理， <一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤/p>

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额(é)的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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