今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó42周是几个月，42周是几个月保质期)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先(xiān)进(jìn)制造，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价(jià42周是几个月，42周是几个月保质期)值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下(xià)港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司(sī)盈利(lì)环42周是几个月，42周是几个月保质期比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于(yú)经济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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