本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常(cháng)垃圾，虽(suī)然表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就发现大都(dōu)是(shì)垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工服务(wù)，为客户提(tí)供150-55nm不同(tóng)制程工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能(néng)第(dì)三大(dà)的(de)纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集(jí)成电路(lù)产(chǎn)业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进国际知名企业合作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合集成正式筹(chóu)划建设(shè)。成立至(zhì)今，晶合集成(chéng)已成为国(guó)内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业(yè)，疫情后(hòu)业(yè)绩爆发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅(fú)亏损，22年(nián)依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行业需(xū)求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上(shàng)市，此后走下(xià)坡路是必然的(de)，23Q1公司(sī)首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置(zhì)后利(lì)润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形成覆盖全国(guó)核心(xīn)区域的医疗服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾(jí)病，也(yě)包括妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等疾病(bìng)。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民营医院(yuàn)里(lǐ)毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未(wèi)来主要看(kàn)扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人(rén)感觉比如几(jǐ)个国企三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级医院(yuàn)（不(bù)论(lùn)是收入增速(sù)还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥(yōng)有高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂(tú)布模头产品的设计、研发(fā)和生(shēng)产及(jí)涂布技术产业化整体解决方(fāng)案能力的高新(xīn)技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产涂布机(jī)的(de)核心(xīn)部件，涂布是继制备正负极浆(jiāng)料(liào)完成后的下一(yī)道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序(xù)的核心环节(jié)，目的三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级是将正(zhèng)负极浆料均匀(yún)地涂(tú)覆在(zài)铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特(tè)产(chǎn)品广泛应用(yòng)于(yú)锂离子(zi)电池涂(tú)布(bù)、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显(xiǎn)示中的(de)薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年业(yè)绩更进一步，但行业(yè)基(jī)本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公(gōng)司(sī)只是生产过程中(zhōng)很小的一(yī)块市场，天花(huā)板非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于(yú)功率、传(chuán)感和传输(shū)应用领域，提供模(mó)拟(nǐ)芯(xīn)片(piàn)及模块封(fēng)装的代(dài)工服务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成(chéng)以晶圆代(dài)工(gōng)为起点，向下(xià)延伸到模(mó)组封装，为国内外客(kè)户提(tí)供一站式(shì)代工解决方案，为功(gōng)率、传感(gǎn)和传输等(děng)领域的半(bàn)导(dǎo)体产品公(gōng)司提(tí)供完整(zhěng)生(shēng)产制造平台(tái)，支(zhī)持客户研发(fā)以(yǐ)及(jí)大(dà)规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际(jì)关联企业，处于(yú)规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高(gāo)，因(yīn)此利润大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快熬(áo)出头了(le)（资本支出高(gāo)峰在22年结束(shù)），公司(sī)也预期23年底会(huì)转为盈利，但(dàn)下游(yóu)需求在23年大幅放缓，公司面对的压(yā)力显(xiǎn)然(rán)是要比那些已经规(guī)模化完成有利(lì)润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有可(kě)能面临(lín)同业竞争(zhēng)而收回许可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿，非(fēi)常大的(de)IPO了，不太乐观(guān)未来的(de)走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分(fēn)散(sàn)染料为主，主要用于(yú)涤纶及其混(hùn)纺(fǎng)织物的染色和(hé)印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部分(fēn)终端(duān)应用品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无(wú)亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一路下(xià)滑(huá)，22年利润只有19年(nián)的一半都(dōu)不(bù)到(dào)，下游(yóu)服装行业(yè)景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成(chéng)立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽车行业营销(xiāo)与后市场服务领域(yù)，为客户提供相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络收购后，公司(sī)继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的(de)整(zhěng)车厂、经销商(shāng)、服务站等客户(hù)，提供营销与(yǔ)后市场服务(wù)领域的数(shù)智(zhì)化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均保有量的增长，公(gōng)司行(xíng)业前景不算很差，但公司自身技(jì)术含量较低(dī)，产品以车企营(yíng)销系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车行业有(yǒu)明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股(gǔ)份主要从(cóng)事电力工(gōng)程技(jì)术服务及(jí)地理信息技术(shù)服务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技(jì)术服务主(zhǔ)要系为电(diàn)网企业(yè)、工商(shāng)业企(qǐ)业(yè)电(diàn)力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨(zī)询公司，主要是电力工(gōng)程技术服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质上是(shì)工程类(lèi)企业，设备(bèi)施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机(jī)、物联网等领域提供射(shè)频(pín)前端的芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套(tào)射频(pín)前端(duān)芯片设计能力(lì)和集成化模(mó)组(zǔ)研发能(néng)力，技(jì)术体系(xì)以功率放大器（PA）的(de)设计能力为核(hé)心，兼具低(dī)噪(zào)声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的设(shè)计能力(lì)，产品系列覆盖的(de)通信(xìn)频段需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可(kě)为客户提供(gōng)无线通信(xìn)射(shè)频前端发射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业(yè)绩大(dà)幅放(fàng)缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断(duàn)扩大，主要是大量研发(fā)投入，但高研发(fā)下，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上(shàng)升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未来解禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主(zhǔ)要从事防空(kōng)预警(jǐng)雷达研(yán)发、生产、销售和服务的国家(jiā)级高(gāo)新技(jì)术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配(pèi)套装备，重(zhòng)点供应国内军方客户和军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已(yǐ)成(chéng)为我国防空预警雷(léi)达主要生(shēng)产单(dān)位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到20年，且关联交易(yì)占比越来(lái)越高，对于这种客户(hù)不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家(jiā)互(hù)联网数字化虚拟商品综合服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为移(yí)动互联(lián)网相关场景客户提(tí)供(gōng)移动互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服(fú)务，为(wèi)物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供(gōng)定制(zhì)化的(de)运营(yíng)支(zhī)撑(chēng)服务及技术服(fú)务。一(yī)家售卖(mài)移(yí)动(dòng)流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化(huà)虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈(yíng)利模式是获(huò)得(dé)购销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联(lián)网(wǎng)卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其他(tā)通用流(liú)量，业绩过(guò)去几年看起(qǐ)来不错(cuò)，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联(lián)网公司越(yuè)来越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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