昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场(c全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案hǎng)或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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