金融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆rén)民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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