今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一季度(dù)加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域(ypp7塑料杯能不能装开水ù)。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公(gōng)司，也(yě)更具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及(jí)对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推(tuīpp7塑料杯能不能装开水)动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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