分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指因基(jī)金(jīn)资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系(xì)产生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货币、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三(sān)只基金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额(é)持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口(cóng)而保护(hù)投资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安(ān)全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水平(píng)的前(qián)提下，引导高(gāo)收益(yì)产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着(zhe)资管新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当遵循(xún)长期稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系(xì)统(tǒng)运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的(de)能力水平(píng)与(yǔ)重(zhòng)要货(huò)币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人(rén)资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人(rén)每月(yuè)从重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身(shēn)”的(de)重要(yào)影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融(róng)市场的流(liú)动性(xìng)安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场基(jī)金类似(shì)的流动性风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的(de)成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应(yīng)对预案(àn)。风(fēng)险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监(jiān)会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定(dìng)影响，起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护(hù)低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重要货币市场基金的(de)资(zī)产安全(quán)要求(qiú)，有利于(yú)保护投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金(jīn)的(de)规(guī)范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的(de)重点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之一。预计全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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