“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大(dà)指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平(píng)基本是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的(de)5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的(de)下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投(tóu)机者(zhě)要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前(qián)自(zì)行(xíng)回升(shēng)至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明(míng)确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的(de)美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据(jù)改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新一(yī坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法)轮稳(wěn)增长政策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的(de)最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季(jì)节(jié)性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来说(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法shuō)此前市场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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