在股市(shì)高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混(hùn)合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为四月的小说集，四月的小说好看吗33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高级(jí)分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金(jīn)业(yè)绩表现不(b四月的小说集，四月的小说好看吗ù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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