金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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