“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题落地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的(de)不确(què)定性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的(de)市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石(shí)油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史(shǐ)以浙k是浙江哪个城市的来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息(xī)息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来(lái)说(shuō)，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几(jǐ)浙k是浙江哪个城市的无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的(de)增产期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶量在(zài浙k是浙江哪个城市的)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力(lì)，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预(yù)期(qī)开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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