财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发(fā)布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)厂商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年(nián)初(chū)的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车(chē亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配，避免大(dà)起(qǐ)大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下(xià)游(yóu)车市(shì)短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的(de)另一(yī)关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆(lù)续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体(tǐ)一(yī)季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的(de)超预期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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