尽管(guǎn)周五(wǔ)大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌(diē)幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测(c行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的è)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zh行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的ì)远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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