如(rú)果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日(rì)本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显示出(chū)日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上月对日本(běn)市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这(zhè)一全球第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单(dān)！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实(shí)也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六(liù)周成(chéng)为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大(dà)规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资(zī)者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下(xià)，越来(lái)越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令(lìng)不少海外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来(lái)越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进一步(bù)促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后(hòu)，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造访喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(fǎng)日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市的回报(bào)率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变(biàn)革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人(rén)失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一(yī)定远超全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增(zēng)加(jiā)，在(zài)截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的(de)回购规(guī)模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了(le)更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意识到资本成本的(de)前提(tí)下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和积极压缩政策性持股的(de)方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下(xià)，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的(de)交叉(chā)持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会议(yì)之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的(de)货币(bì)政(zhèng)策(cè)和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表(biǎo)现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本(běn)央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大规模(mó)的(de)货(huò)币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫在(zài)物价与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难(nán)抉(jué)择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目(mù)前也(yě)相(xiāng)对(duì)更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁(gé)府17日公布(bù)的(de)数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这(zhè)个世界第三大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日(rì)本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯一一(yī)个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的(de)前景，而(ér)大型银行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的(de)涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的不俗表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹