大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研(yán)究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美(měi)国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续(xù)的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利(lì)于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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