用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎ亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ng)络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大(dà)股东，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入(rù)新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的(de)严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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