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我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历史平均(jūn)水平附(fù)近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高(gāo)于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利(lì)好不断，板块行(xíng)情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是行业(yè)龙头盈利已在(zài)修(xi我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ū)复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品(pǐn)油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提(tí)升。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业(yè)绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注重投资人回报(bào)，多(duō)家公司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏(sū)大(dà)背景下融资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估(gū)值(zhí)也(yě)具(jù)备(bèi)修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的(de)政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行(x我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门íng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。