金融界4月26日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场早盘收盘，商品(pǐn)期货跌(diē)多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油(yóu)跌(diē)近(jìn)2％，焦炭、沪锌、生猪(zhū)、菜(cài)油、短(duǎn)纤、低硫燃料(liào)油、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅方面，豆二(èr)、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱(jiǎn)向(xiàng)下看胆量 向上(shàng)无驱动 玻璃(lí)行情波动(dòng)较大

　　短期SA属于估值合适做多但是驱动有限的阶段(duàn)。前(qián)期我们做空纯碱的原(yuán)因在于4月(yuè)偏(piān)宽松的(de)预期下，存在(zài)累库和订(dìng)单下滑(huá)导(dǎo)致的(de)现货价格下降(jiàng)，近(jìn)几周现货也(yě)基本兑现(xiàn)，期货重心下移。从09可(kě)能的向上驱动来(lái)看，检修、可(kě)流通现货、投产延迟这三(sān)点可能(néng)会构成反弹的驱(qū)动。而目前来看，投产的变数预计不大；中游库存偏低，但(dàn)是现货反馈并不存(cún)在缺货迹(jì)象，基差表现同样偏弱；因(yīn)此09反弹(dàn)的驱动(dòng)依旧是(shì)等(děng)待(dài)检修(xiū)的兑现造(zào)成现货的趋紧反(fǎn)馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象(xiàng)，但是驱动依旧是等待检(jiǎn)修兑现，可选为什么复兴号很少人买(xuǎn)择9-1正(zhèng)套的方式入场(chǎng)，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月的需求(qiú)来看，玻璃的(de)表现环比和同比上都是相当出类(lèi)拔萃(cuì)，日均(jūn)水平(píng)持(chí)平去年8月份和2021年(nián)旺季的水平，而这一(yī)点(diǎn)和下(xià)游反馈和(hé)实际地(dì)产的表现并不匹配。同(tóng)时，我们观察到下游(yóu)原(yuán)片(piàn)库(kù)存基本补至2022年年初水平；进入五(wǔ)月，我们还(hái)是得考虑梅雨季的(de)因素(sù)，往年下(xià)游存在(zài)压(yā)缩原片库(kù)存的可能性。但是从近期的现货反(fǎn)馈来(lái)看，各(gè)家(jiā)玻璃厂继续上(shàng)调现货(huò)价格，产销维持在(zài)较高水(shuǐ)平，因此近月确(què)实难以出现(xiàn)回撤，总(zǒng)体(tǐ)还(hái)是正套(tào)思路。

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